海外のお金持ちが投資する海外ファンド(ヘッジファンド)は、景気の変動に関わりなく、すばらしい運用成績を残しています。 |
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「図解雑学 通貨と経済」 野村茂治 著
●景気と金融政策 一般に、景気が停滞しているとき金利水準は低く、好況であるとき金利 は高い傾向が有ります。 なぜ、このようになるのか、景気が停滞している場合から考えて 見ましょう。 金利は貨幣の需要と供給を一致させるように決まっているとします。 銀行は預金を集めて、それを日銀当座預金への預け入れや、民間 への貸し出し、または長・短期の金融市場で運用します。 銀行は、日銀当座預金残高によって貸し出す量を決めますが、 景気が低迷すると銀行からお金を借りる企業が減るので、日銀当座預金 が余剰気味になります。 そうすると、銀行はまずインターバンク市場で資金を貸し出そうとする ので、インターバンク市場の資金供給が過剰となり、インターバンク金利 が低下します。 これが、金融市場全体に波及して、金利水準が低下します。 好況の場合は、以上と全く逆の現象となるため、一般に金利が高くなる ということが出来ます。 ●金融政策の効果 景気対策として、意図的に金利水準を変化させることも有ります。 この場合、直接的に公定歩合を変更する方法と、マネーサプライを操作 する公開市場操作や、法定準備率操作などが有ります。 しかし、好況の場合なら一定の効果が見込めるものの、流動性のワナ という理論が説くように、不況感が蔓延していると金利の変更だけで直接状況 を打開するのは難しい場合も有ります。 ただ、公定歩合の操作には、政策当局の政策方針を広く示すことで、 市場に心理的な影響を与えるというアナウンス効果もあり、直接的な影響が 小さいから無意味であるとはいえない側面も有ります。 |